Opinión
Las fuerzas deflacionarias parecen estar cobrando impulso en China.
Las fábricas, construidas en exceso por los planificadores de Pekín, siguen produciendo más productos de los que demandan los consumidores chinos o los compradores extranjeros. Las direcciones, tanto de las empresas privadas como de las estatales, siguen recortando los precios para deshacerse de sus abultados inventarios. Sus beneficios se han visto afectados en consecuencia.
Estas presiones han persistido durante tanto tiempo que la gente ya da por hecho que habrá recortes de precios. Una vez arraigada, esta mentalidad tendrá consecuencias económicas adversas por sí misma.
Por mucho que se analicen las estadísticas, el panorama es desalentador. Los precios al consumo no han bajado, en gran parte debido al aumento de los servicios, pero, aun así, la subida es prácticamente imperceptible. El último informe del Ministerio de Estadística de Pekín muestra que, en febrero, los precios al consumo se mantuvieron prácticamente estables con respecto a los niveles del año anterior.
Mientras tanto, los precios de los productos a nivel de los productores —lo que el ministerio denomina «precios en fábrica»— se situaron en marzo un 2,5 % por debajo de los niveles del año anterior. Llevan en descenso desde octubre de 2022. El deflactor del producto interior bruto (PIB) de China, el indicador de precios más amplio de la economía, ha descendido durante seis trimestres consecutivos.
Este problema tiene al menos tres causas. La primera es la drástica desaceleración del crecimiento de las exportaciones en los últimos dos años. Se ha hablado mucho de los aranceles que está imponiendo el presidente Donald Trump, y estos contribuirán de manera significativa al malestar económico. Sin embargo, son solo una parte del panorama general.
La administración Biden, por ejemplo, aunque criticó los aranceles de Trump de 2018 y 2019 durante la campaña presidencial de 2020, los mantuvo una vez en el poder y añadió un arancel del 100 % a los vehículos eléctricos, las piezas y las baterías fabricados en China.
La Unión Europea también ha impuesto aranceles a los vehículos eléctricos fabricados en China. El déficit de las exportaciones no es solo consecuencia de las medidas adoptadas por los gobiernos occidentales. Debido a que las políticas de «COVID cero» de Pekín interfirieron en la producción y las entregas durante años después del fin de la pandemia, los compradores extranjeros llevan tiempo buscando activamente diversificar sus cadenas de suministro fuera de China.
Sin duda, China ha experimentado últimamente un fuerte aumento de la demanda de exportaciones. Varios medios de comunicación han dado mucha importancia a este aumento, afirmando que tal vez sea una señal de recuperación. Se trata de una señal falsa. Los compradores extranjeros, anticipándose a un aumento del coste de los productos chinos debido a los aranceles de Trump, han intensificado las compras inmediatas en un esfuerzo por crear un inventario menos costoso para la venta una vez que los aranceles entren en vigor. Aparte de estos efectos inmediatos, la imposición de aranceles promete acelerar la diversificación del abastecimiento fuera de China e impedir el crecimiento de las exportaciones chinas aún más que en el pasado.
Si bien el lento crecimiento de las exportaciones ha contribuido a las presiones deflacionistas, también lo ha hecho la escasez de la demanda interna. La prolongada crisis inmobiliaria de China se encuentra detrás de esta triste realidad. Las quiebras financieras de varios promotores inmobiliarios no solo han frenado los avances en el importante sector de la construcción de China, sino que la crisis se ha extendido a los consumidores chinos al deprimir el valor de los inmuebles y, por ende, al patrimonio neto de millones de hogares chinos. Aunque los chinos de casi todos los niveles de ingresos ahorran para reconstruir el patrimonio de sus hogares, siguen siendo muy reacios a gastar, lo que hace que la producción constante de las fábricas chinas se acumule en los estantes de las tiendas.
Por si fuera poco, en 2023 Pekín puso en marcha políticas erróneas que han agravado la situación. Para compensar el insuficiente crecimiento de las exportaciones, las autoridades decidieron aumentar la demanda interna inyectando fondos públicos en la expansión de la capacidad productiva de determinados sectores. Eligieron lo que consideraban industrias del futuro —tecnología, vehículos eléctricos, biomedicina y similares—, pero lo único que consiguieron fue aumentar la producción de productos que, en la actualidad, ni los compradores nacionales ni los extranjeros querían. Y dado que gran parte de esta capacidad productiva adicional aún no se ha puesto en marcha, es probable que en los próximos trimestres se registre una mayor presión deflacionista, ya que los directivos intentarán vender el exceso de existencias.
Esta situación deflacionaria también entraña un peligro fundamental. Si los compradores extranjeros y nacionales llegan a considerar normal la deflación de los precios al por mayor, retrasarán sus compras con la expectativa de que los precios de mañana serán más atractivos que los de hoy. Estos retrasos contribuirán a la caída de la demanda y ejercerán una presión adicional a la baja sobre los precios de los productos, creando una especie de profecía autocumplida.
Esto es lo que ocurrió en Japón en la década de 1990 y en las dos primeras décadas de este siglo. Hizo que la recuperación del impulso económico fuera mucho más difícil de lo que habría sido de otro modo. Pekín ya tiene suficientes problemas para volver a encarrilar su economía. No necesita esto, pero la deflación se ha convertido en una triste realidad.
Las opiniones expresadas en este artículo son las del autor y no reflejan necesariamente las de The Epoch Times.
Artículo publicado originalmente en The Epoch Times con el título «Deflation: A Fundamental Sign of China’s Economic Decline and a Contributor to It»
Las opiniones expresadas en este artículo son propias del autor y no necesariamente reflejan las opiniones de The Epoch Times
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