China ha reducido sus reservas de bonos del Tesoro estadounidense en abril de 2025 al nivel más bajo en más de 16 años. De este modo, continúa una tendencia que se remonta a muchos años atrás. China persigue desde hace años el objetivo de reducir su dependencia de los títulos de deuda estadounidenses y diversificar sus reservas de divisas.
En lugar de mantener principalmente bonos estadounidenses, China está invirtiendo cada vez más en otras divisas y en oro para reducir los riesgos económicos y geopolíticos. Al mismo tiempo, la redistribución de las reservas también sirve para estabilizar el yuan chino, que se ha apreciado ligeramente frente al dólar estadounidense desde principios de año.
Según datos actuales del Ministerio de Finanzas de EE. UU., la inversión china se redujo en unos 8000 millones de dólares (6700 millones de euros), hasta los 757 200 millones de dólares (660 000 millones de euros). Esto supone un descenso de unos 13 000 millones de dólares (unos 11 300 millones de euros) en comparación con el año anterior.
Razones estratégicas y «reservas ocultas»
Durante muchos años, China fue el mayor acreedor de EE. UU. China alcanzó su máximo en 2013. Según la «United States-China Economic and Security Review Commission» (USCC por sus siglas en inglés), una comisión estadounidense que se ocupa de las repercusiones económicas y de seguridad de las relaciones entre EE. UU. y China, la participación de China en la deuda pública estadounidense ascendía entonces a 1300 millones de dólares estadounidenses (1200 millones de euros).
Sin embargo, según las cifras oficiales del Ministerio de Finanzas de EE. UU., China ocupa ahora el tercer lugar entre los mayores acreedores extranjeros de EE. UU., por detrás de Japón 1134 millones de dólares estadounidenses (988 millones de euros) y el Reino Unido 807 000 millones de dólares estadounidenses (703 000 millones de euros).
Aunque las cifras oficiales del Ministerio de Finanzas apuntan a una tendencia a la baja a largo plazo de los bonos del Estado chino, los expertos advierten de que las cifras oficiales son engañosas. Los estrategas del banco de inversión JPMorgan escriben en un artículo publicado en su página web en abril de este año:
«China quiere mostrar una disminución de sus reservas porque no es políticamente oportuno demostrar que a) sigue acumulando reservas o b) invierte el exceso de ahorro en la deuda pública de su principal rival geopolítico»
China oculta sus reservas reales mediante las denominadas «reservas ocultas», que se mantienen fuera del balance oficial del Banco Popular de China (PBOC por sus siglas en inglés), el banco central chino, o a través de otros bancos estatales.
Turbulencias en los mercados y tensiones geopolíticas
Sin embargo, no hay duda de que China quiere reducir gradualmente su participación en la deuda pública estadounidense. En abril, sin embargo, se produjeron importantes fluctuaciones en el mercado de bonos estadounidense después de que el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, anunciara la imposición de aranceles globales.
Los observadores del mercado especularon que China había vendido masivamente bonos del Estado durante esta fase. Spencer Hakimian, fundador y director de inversiones del fondo de cobertura Tolou Capital Management (TCM), que gestiona un patrimonio de unos 65 millones de dólares estadounidenses (unos 57 000 millones de euros), escribió entonces en la plataforma X:
«O bien alguien acaba de hacer saltar por los aires algo muy grande, o bien China está lanzando al mercado bonos del Estado estadounidense. No puede haber otra explicación»
Sin embargo, las cifras de Treasury International Capital (TIC) no respaldan esta especulación. Más bien sugieren que la caída no fue lo suficientemente fuerte como para explicar la turbulencia del mercado. Lawrence Gillum, estratega jefe de renta fija de LPL Financial, declaró el 21 de mayo al canal de televisión «NYSE TV»:
«Esto no significa que no haya habido ventas por parte de inversores extranjeros, pero, en nuestra opinión, no es la razón principal de la venta masiva de bonos»
Los rendimientos estadounidenses atraen capital: el yuan se ve sometido a presión
En los últimos años, la brecha entre los rendimientos de los bonos del Estado en Estados Unidos y China se ha ampliado considerablemente, lo que ha ejercido una presión creciente sobre el tipo de cambio del yuan chino.
Así, los bonos del Estado estadounidense a diez años, un importante índice de referencia, ofrecen actualmente un rendimiento de alrededor del 4,4 %, mientras que los bonos del Estado chino comparables rinden menos del 1,7 %. Estos rendimientos más altos en EE. UU. hacen que las inversiones denominadas en dólares estadounidenses sean, en teoría, más atractivas para los inversores internacionales y podrían favorecer la salida de capitales de China. Esta tendencia tiene un efecto negativo en la moneda, especialmente en los mercados extraterritoriales, donde el yuan se negocia con mayor libertad.
La creciente diferencia de rendimiento refleja además las diferentes perspectivas económicas de las dos mayores economías del mundo. Mientras que el aumento de los rendimientos de los bonos se considera a menudo un signo de solidez económica, la caída de los rendimientos suele indicar un empeoramiento de las expectativas económicas.
En Estados Unidos, el modelo GDPNow del Federal Reserve Bank of Atlanta prevé actualmente un crecimiento económico del 3,4 % en el segundo trimestre, lo que es un signo de fortaleza económica. En China, por el contrario, el panorama sigue siendo desigual: las incertidumbres relacionadas con el comercio envían señales contradictorias. No obstante, muchos economistas siguen esperando unas perspectivas de crecimiento estables.
«El año 2025 se ha caracterizado hasta ahora por numerosos acontecimientos que se han sucedido en rápida sucesión», explicó Lynn Song, economista jefe de ING, en un comunicado del 16 de junio. «Sin embargo, los datos disponibles hasta ahora de los últimos cinco meses muestran que, en general, la economía se ha desarrollado de forma bastante estable».
La desdolarización, objetivo de China desde hace años
China lleva años impulsando la desdolarización, es decir, la reducción de la dependencia del dólar estadounidense en el comercio internacional y en las reservas estatales. Tras su victoria electoral en 2024, Donald Trump amenazó a los países del BRICS, entre ellos China, con aranceles del 100 % si intentaban eludir el dólar estadounidense o introducir una nueva moneda del BRICS.
Trump escribió al respecto en noviembre del año pasado en la red social «Truth Social»:
«Exigiremos a estos países aparentemente hostiles que se comprometan a no crear una nueva moneda BRICS ni apoyar ninguna otra moneda que sustituya al poderoso dólar estadounidense, o de lo contrario se les impondrán aranceles del 100 %»
A pesar de todos los esfuerzos, según datos de SWIFT de abril de 2025, el dólar estadounidense sigue siendo la moneda dominante en las transacciones globales, con aproximadamente la mitad de todas las transacciones mundiales.
Sin embargo, al final, el hecho es que la retirada gradual de China de los bonos del Tesoro estadounidense forma parte de una estrategia a largo plazo para minimizar el riesgo y posicionarse políticamente. Mientras que las reservas oficiales disminuyen, la exposición real de China a la deuda estadounidense sigue siendo difícil de evaluar debido a las «reservas ocultas» y otros instrumentos financieros. Esta evolución es un indicador de las crecientes tensiones geopolíticas y de la arquitectura cambiante de los mercados financieros mundiales.
Artículo publicado originalmente en The Epoch Times Alemania con el título « Weniger Dollar, mehr Gold: Peking entzieht den USA Milliarden»
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